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　　日前ღ★✿，成都国星宇航科技股份有限公司（简称国星宇航）向港交所主板递交上市申请ღ★✿，剑指港股商业航天第一股ღ★✿。

　　作为国内少数贯通卫星设计ღ★✿、制造ღ★✿、发射及运营全链条的企业ღ★✿，该公司于今年5月成功发射全球首个太空计算星座ღ★✿，在行业内具有标志性意义ღ★✿。

　　数据显示ღ★✿，按2024年收入计ღ★✿，国星宇航在所有管理完整卫星产业价值链的中国民营商业航天企业中排名第二ღ★✿，市场份额为22.1%ღ★✿；若以累计发射的AI卫星数量为统计口径ღ★✿，则稳居国内民营商业航天企业首位ღ★✿。

　　当前全球科技竞争格局下ღ★✿，中美欧围绕太空领域的博弈已进入新阶段——正在由“天数地算”向“天数天算”转变ღ★✿，突破人工智能领域从地面迈向太空ღ★✿。

　　在这场关乎未来产业主导权的竞逐中ღ★✿，率先建成太空计算基础设施的国家或企业ღ★✿，将有望在新一轮科技革命中占据关键制高点ღ★✿。

　　他的学术履历扎实且多元ღ★✿：2006年7月从电子科技大学通信与信息工程学院毕业ღ★✿，获通信工程工学学士学位ღ★✿；2011年6月完成该校软件工程领域硕士学业ღ★✿；2016年3月赴新加坡南洋理工大学深造ღ★✿，取得管理经济学理学硕士学位ღ★✿；2018年6月又获得广东工业大学控制科学与工程学工学博士学位ღ★✿。

　　陆川在2018年创立的国星宇航ღ★✿，跳出了传统通信和遥感卫星的发展模式ღ★✿，将目光聚焦于AI卫星这一充满潜力的新兴赛道ღ★✿。

　　AI卫星主要分为两种类型ღ★✿：一种是AI应用卫星ღ★✿，通过在卫星上集成AI模块ღ★✿，使其能够自主分析ღ★✿、处理数据ღ★✿，变得更加智能高效ღ★✿；另一种是AI智算卫星ღ★✿，它直接将强大的算力部署到太空ღ★✿，不仅可以运行复杂的算法ღ★✿，还能为其他卫星和地面系统提供算力支持ღ★✿，就像一个位于太空中的超级计算机ღ★✿。

　　当众多AI卫星组成星座时ღ★✿，就能够形成一个分布式的太空计算中心ღ★✿。这个计算中心不仅可以补充地面的算力ღ★✿，而且在某些特定任务中ღ★✿，其处理能力甚至可能超越地面数据中心ღ★✿。

　　2018年12月铃木麻奈美ღ★✿，国星宇航成功发射中国首颗AI应用卫星ღ★✿；2024年2月ღ★✿，又率先发射中国首颗AI智算卫星ღ★✿。成立至今ღ★✿，公司已累计发射27颗卫星ღ★✿，其中21颗为AI卫星——按累计发射AI卫星数量计算ღ★✿，在中国所有民营商业航天企业中位居第一ღ★✿。值得一提的是ღ★✿，其研发的XSD-15卫星为全球首颗在轨验证AI大模型运行的卫星ღ★✿。

　　基于AI智算卫星的先进能力ღ★✿，国星宇航还提出了星算计划ღ★✿，目标是构建由2800颗AI卫星组成的天基算力网ღ★✿。

　　今年5月14日ღ★✿，该公司因一次壮举引发广泛关注——一口气成功发射了全球首个由12颗卫星组成的AI智算卫星星座ღ★✿。该星座每颗卫星均配备星载智算系统和星间通信系统ღ★✿，可实现整轨卫星互联并具备太空在轨计算能力ღ★✿。单颗卫星最高算力达744TOPSღ★✿，首发星座整体具备5POPS的太空计算能力ღ★✿，星间激光通信速率最高可达100Gbpsღ★✿，组网后将形成全球最强的太空计算能力ღ★✿。

　　中国工程院院士ღ★✿、之江实验室主任王坚评价称ღ★✿：人工智能不能因算力缺失而缺席太空ღ★✿。他认为ღ★✿，太空计算星座的构建能充分释放单颗卫星的价值ღ★✿，对空天产业的变革具有深远影响ღ★✿。

　　在招股书中ღ★✿，国星宇航阐述了星算计划的战略意义ღ★✿：通过提供低成本ღ★✿、全覆盖ღ★✿、可持续的天基计算资源MG不朽情缘官方ღ★✿，满足太空边缘计算及部分地面特殊AI计算场景的需求ღ★✿。该计划的推进已取得阶段性成果——2025年2月ღ★✿，新增发射60颗卫星的计划获国家发改委批准ღ★✿，5月发射的12颗卫星正是该计划的首批成果ღ★✿。从长远规划看ღ★✿，公司目标在2028年前发射星算计划下的首批100颗AI智算卫星ღ★✿。

　　市场地位方面ღ★✿，弗若斯特沙利文报告显示ღ★✿，按2024年收入计算铃木麻奈美ღ★✿，国星宇航在中国从事卫星相关业务的民营商业航天企业中排名第八ღ★✿，市场份额为2.0%ღ★✿；在管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二ღ★✿，市场份额达22.1%ღ★✿；按累计发射AI卫星数量计算ღ★✿，则稳居中国所有民营商业航天企业第一ღ★✿。

　　尤为难得的是不朽情缘游戏网站登录ღ★✿，ღ★✿，国星宇航选择了极少数企业敢于尝试的一体化发展路径ღ★✿：自主设计制造卫星ღ★✿，独立承担发射任务ღ★✿，并将卫星数据深度转化为应用产品ღ★✿。

　　目前ღ★✿，公司位于成都的AIT中心自2021年启用以来ღ★✿，始终负责卫星研制工作ღ★✿；2024年在浙江嘉兴设立的卫星测试基地已投入运营ღ★✿，专门承担卫星测试任务ღ★✿；2024年1月ღ★✿，公司又在深圳购入一块总建筑面积约30828平方米的地块（截至最后实际可行日期正在进行设计）ღ★✿，待获批后将用于扩展卫星研制能力ღ★✿。

　　招股书显示ღ★✿，国星宇航成立7年先后完成十轮融资ღ★✿，累计融资规模接近20亿元ღ★✿。其中ღ★✿，2020年ღ★✿，洪泰基金与星河集团联合领投其A+轮融资ღ★✿；2023年8月ღ★✿，公司再获5亿元C轮融资ღ★✿，由洪泰基金担任领投方ღ★✿。

　　从融资历程可见ღ★✿，伴随国星宇航的快速发展ღ★✿，其投后估值实现跨越式增长——从最初阶段的9500万元ღ★✿，攀升至2025年7月末的67.625亿元ღ★✿。这意味着在成立7年的时间里ღ★✿，公司市场估值增幅超过70倍ღ★✿。

　　股权结构方面ღ★✿，上市前国星宇航创始人陆川持有32.46%股份ღ★✿，为公司第一大股东ღ★✿；盛希泰通过洪泰基金旗下主体持股11.45%ღ★✿，星河产业集团持股9.68%ღ★✿，深创投集团持股3.77%ღ★✿，广东万全投资（即广东万科投资）持股2.30%ღ★✿。

　　其中ღ★✿，星河产业集团由地产行业知名企业家黄楚龙创立的星河控股集团全资控股ღ★✿。招股书同时披露ღ★✿，另一股东广东万全投资亦带有地产关联属性mg不朽情缘(中国区)官方网站ღ★✿，ღ★✿，万科集团持有其49%股份ღ★✿。

　　国星宇航研发的全球首个商业AI星座首星星河号ღ★✿，其命名正是源自投资方星河资本——该机构隶属于星河控股集团ღ★✿。

　　公开资料显示ღ★✿，黄楚龙创立的星河控股集团是国内大型综合性投资集团ღ★✿，业务涵盖产业ღ★✿、地产ღ★✿、商业ღ★✿、资本ღ★✿、物业等板块ღ★✿。作为非上市公司ღ★✿，黄楚龙凭借低调务实的经营风格ღ★✿，曾被业界称为深圳隐形富豪ღ★✿。2022年胡润百富榜显示其个人财富达650亿元ღ★✿，2024年虽略有下滑ღ★✿，家族财富仍维持在450亿元规模ღ★✿。

　　黄楚龙出生于广东普宁东埔村ღ★✿，早年在普宁当地镇政府任职ღ★✿。1979年深圳建市之后ღ★✿，黄楚龙来到深圳掘金ღ★✿，最开始做“包工头”ღ★✿，凭借敏锐的商业嗅觉和不懈努力ღ★✿，逐步成长为地产行业领军人物ღ★✿，在深圳地产界素有龙哥之称ღ★✿。

　　据报道ღ★✿，星河号的成功发射被视为黄楚龙人生中颇具意义的成就之一ღ★✿，甚至有传闻称其子婚礼主宴会厅的现场画面曾通过该卫星信号传输ღ★✿，可见黄楚龙对商业航天领域的偏爱ღ★✿。

　　星河号卫星的成功发射进一步激发了他的投资热情ღ★✿，推动其在该领域加速布局ღ★✿。

　　2019年2月28日ღ★✿，星河控股集团与电子科技大学联合成立的卫星产业技术研究院正式揭牌ღ★✿，黄楚龙亲临现场参与启动仪式MG不朽情缘官方ღ★✿，此举被视为星河集团进军商业航天的重要战略举措ღ★✿。2020年ღ★✿，星河集团再次领投国星宇航1.5亿元A+轮融资ღ★✿。

　　除国星宇航外ღ★✿，星河集团旗下电科星河还投资了卫星平台企业天仪研究院及火箭运载企业星际荣耀ღ★✿，形成覆盖卫星研发制造ღ★✿、运营服务及火箭发射的全产业链投资布局ღ★✿。

　　针对地产背景投资机构布局商业航天项目的动因ღ★✿，2020年时任星河创投CEO的阎镜予曾公开阐释ღ★✿：商业航天赛道兼具广阔发展前景与较高准入门槛ღ★✿，优质项目稀缺性强ღ★✿，因而具备战略投资价值ღ★✿。

　　从行业发展环境来看ღ★✿，国星宇航所处的商业航天领域正迎来重要发展机遇期ღ★✿。宏观数据显示ღ★✿，国内商业航天市场规模预计将在2028年突破6000亿元关口ღ★✿。

　　作为西部地区航天产业的核心承载地ღ★✿，成都市正全力推进千亿级卫星产业集群建设ღ★✿，通过实施蓉城星海专项计划ღ★✿，深入落实卫星赋能城市发展战略ღ★✿。根据规划ღ★✿，2025年成都将初步形成以整星制造与卫星应用为核心的全产业链生态体系ღ★✿，积极创建国家卫星互联网与卫星应用产业示范基地ღ★✿，基本建成具有示范效应的卫星互联网应用城市ღ★✿。

　　招股书显示ღ★✿，2022至2024年公司分别实现营业收入1.77亿元ღ★✿、5.08亿元及5.53亿元ღ★✿，年均复合增长率达76.6%ღ★✿；2025年上半年实现营收2.41亿元ღ★✿，同比增幅达65.1%ღ★✿。

　　盈利能力方面ღ★✿，公司毛利规模持续扩大ღ★✿：2022年为4500万元ღ★✿，2023年增至7110万元ღ★✿，2024年进一步提升至2.10亿元不朽情缘游戏官网入口ღ★✿。ღ★✿，对应毛利率分别为25.4%ღ★✿、14.0%及38.0%ღ★✿。2025年上半年毛利达2430万元ღ★✿，较2024年同期的1390万元增长74.8%ღ★✿，毛利率稳定在10.1%水平ღ★✿。

　　其中ღ★✿，星基解决方案作为核心收入来源ღ★✿，通过将卫星遥感数据与AI技术深度融合ღ★✿，依托自主研发的灵境引擎处理系统ღ★✿，将原始数据转化为可直接应用的三维数字模型ღ★✿。相较于传统卫星仅能提供需人工处理的二维图像铃木麻奈美ღ★✿，国星宇航的AI应用卫星配合灵境引擎技术ღ★✿，不仅成像质量显著提升ღ★✿，更能以低成本ღ★✿、高效率的方式快速生成三维成果ღ★✿，广泛应用于城市治理ღ★✿、文化旅游展示ღ★✿、产业园区数字化建模等场景ღ★✿。

　　报告期内MG不朽情缘官方ღ★✿，该业务板块2022至2024年分别贡献收入1.03亿元ღ★✿、4.60亿元及4.41亿元ღ★✿，占总营收比重为58.0%ღ★✿、90.7%及79.7%ღ★✿；2025年上半年实现收入1.18亿元ღ★✿，同比增长9.2%ღ★✿。

　　卫星及相关服务板块主要为客户提供定制化卫星研发制造服务不朽情缘游戏网站ღ★✿，ღ★✿，同时涵盖在轨运行管理支持ღ★✿，服务对象包括传统遥感卫星ღ★✿、AI应用卫星及AI智算卫星等多类型航天器ღ★✿。该业务板块收入从2022年的0.52亿元稳步增长至2024年的0.91亿元ღ★✿。

　　招股书显示ღ★✿，2022至2024年公司净亏损额分别为9090万元ღ★✿、1.39亿元及1.77亿元ღ★✿；2024上半年与2025上半年亏损额分别为1.98亿元及1.92亿元MG不朽情缘官方ღ★✿。经调整后的净亏损（剔除股权激励费用及IPO相关开支等非现金项目）分别为6730万元ღ★✿、9070万元ღ★✿、6900万元ღ★✿、1.45亿元及1.44亿元ღ★✿。

　　关于持续亏损的原因ღ★✿，公司在招股书中解释称ღ★✿，当前正处于业务发展的关键爬坡期ღ★✿，一方面需要持续投入AI卫星的研发与发射ღ★✿，另一方面着力推进核心技术的突破ღ★✿，重点提升AI算法效能与算力水平ღ★✿。在此战略阶段ღ★✿，公司将优先构建客户合作网络ღ★✿、深化客户关系ღ★✿，并通过具有市场竞争力的薪酬体系吸引和保留核心人才ღ★✿。

　　此外ღ★✿，商业航天作为战略性新兴产业ღ★✿，整体仍处于市场培育初期ღ★✿，面临技术研发周期长ღ★✿、资金投入强度大等行业共性挑战ღ★✿。

　　招股书披露ღ★✿，本次IPO募集资金将重点投向四大领域ღ★✿：深圳研发中心的建设运营ღ★✿、核心研发能力的持续强化ღ★✿、战略性投资与并购机会的把握ღ★✿，以及部分银行债务的偿还安排ღ★✿。

　　斯坦福AI指数显示ღ★✿，2020至2024年全球AI算力需求年均复合增长率达115%ღ★✿，仅OpenAI训练GPT-5就消耗3.6吉瓦时电力ღ★✿，相当于30万户家庭日均用电总和ღ★✿。而传统解决方案瓶颈凸显——谷歌俄勒冈州水冷数据中心虽将PUE（能源使用效率）降至1.12的行业领先水平ღ★✿，但建设成本较常规方案高出40%ღ★✿。

　　在太空场景ღ★✿，轨道太阳能资源总量相当于地球年能耗的8600倍ღ★✿，且能量获取不受地理条件制约ღ★✿，成为突破性选择ღ★✿。并且ღ★✿，太空数据中心在能源效率上优势显著ღ★✿：赤道轨道区域太阳能密度高达1360瓦/平方米ღ★✿，配合24小时不间断光照MG不朽情缘官方ღ★✿，单位面积发电量可达地面光伏电站的8倍ღ★✿。据MIT测算ღ★✿，1GW太空数据中心的年发电量ღ★✿，相当于3座大亚湾核电站年发电量ღ★✿，且零碳排放ღ★✿。

　　谷歌前CEO埃里克·施密特今年4月收购火箭制造商Relativity Space控股权ღ★✿，核心战略是将数据中心送入近地轨道ღ★✿；亚马逊创始人杰夫·贝索斯通过蓝色起源公司推进“轨道数据枢纽”计划ღ★✿，依托新格伦火箭200吨级的近地轨道运载能力ღ★✿，构建可扩展的模块化数据中心体系ღ★✿，目标2029年前将卫星数据在轨处理率提升至70%ღ★✿。

　　国家层面ღ★✿，欧美正在将太空数据中心纳入国家级规划ღ★✿。美国国会部分议员明确提出建设必要性ღ★✿，参议员迈克·劳兹强调美国必须抢占战略高地ღ★✿；欧盟“太空计算2030”计划投入2.3亿欧元ღ★✿，委托空客防务研发抗辐射芯片ღ★✿，旨在实现100千瓦级数据中心在近地轨道的稳定运行ღ★✿。

　　中国的国家队也已经开始付诸行动ღ★✿。航天科工集团2025年5月成功发射“天算一号”星座（6颗立方体卫星）ღ★✿，搭载自主研发的“鸿蒙芯”AI芯片ღ★✿，将台风路径预测模型在轨训练的数据处理时延从地面的30分钟压缩至8分钟MG不朽情缘官方ღ★✿。

　　美国初创企业Starcloud计划在今年将一颗冰箱大小卫星送入太空ღ★✿，搭载英伟达H100芯片ღ★✿。其长远目标是在太空构建千兆瓦级数据中心ღ★✿，通过4平方公里的巨型太阳能电池阵列供电ღ★✿，搭载密集AI芯片阵列MG不朽情缘官方ღ★✿，并借助激光通信系统与SpaceX星链ღ★✿、亚马逊柯伊伯等卫星互联网星座实现数据交互ღ★✿。目前ღ★✿，公司已获来自Y Combinator的2100万美元投资ღ★✿，计划5年内建成5千兆瓦级轨道数据中心ღ★✿。

　　另一家美国商业空间站开发商Axiom公司则聚焦军事与商业通信市场ღ★✿，计划2024年底前部署两个轨道数据中心节点ღ★✿，采用CPU和GPU运行简化版AI模型ღ★✿，目标2030年将单体数据中心规模扩展至100千瓦MG不朽情缘官方ღ★✿。

　　Starcloud计划中的轨道数据中心性能虽然已经是现有国际空间站的100倍ღ★✿，但仍远低于地面AWSღ★✿、Azure等巨型数据中心ღ★✿，只能运行简化版AI模型ღ★✿；其次ღ★✿，发射成本仍是关键制约——猎鹰9号火箭每公斤载荷发射成本约2700美元ღ★✿，40兆瓦级数据中心理论发射成本约2000万美元（虽低于地面建设的数亿美元ღ★✿，但需火箭单价持续降低）ღ★✿；此外ღ★✿，散热与维护复杂ღ★✿，100千瓦级数据中心需网球场面积的散热装置ღ★✿，兆瓦级系统散热需求呈指数级增长ღ★✿，轨道设备故障维修技术难度高ღ★✿、成本巨大ღ★✿。

　　不过ღ★✿，从长期看ღ★✿，太空数据中心具备显著规模经济效应ღ★✿：当部署规模突破500兆瓦阈值时铃木麻奈美ღ★✿，单位算力成本较传统高PUE地面数据中心降低35%ღ★✿，较可再生能源数据中心减少12%不朽情缘模拟器ღ★✿。麦肯锡预测MG不朽情缘官方ღ★✿，2035年全球太空算力市场规模有望达210亿美元ღ★✿，年复合增长率超40%铃木麻奈美ღ★✿。

　　当前ღ★✿，中美欧已在太空算力领域展开激烈竞逐ღ★✿，这场关乎未来科技制高点的“天数天算”之战ღ★✿，主战场就在太空ღ★✿。